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    棉花基本面支撐有限

    發布:2022-08-04 15:34:49   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
    本文導讀:  7月由于市場對全球經濟衰退的憂慮進一步發酵,內外棉價格波動加大。近期,隨著市場情緒的回暖,鄭棉波動有所放緩,維持在低位徘徊。

    本文關鍵字:棉花

      7月由于市場對全球經濟衰退的憂慮進一步發酵,內外棉價格波動加大。近期,隨著市場情緒的回暖,鄭棉波動有所放緩,維持在低位徘徊。
     
      此輪棉價下跌持續近一個多月,目前已跌至歷史均值下方。筆者認為,棉價下跌主要有兩方面的原因,一是宏觀預期持續走弱。美聯儲加息影響還在持續,大宗商品整體呈回調走勢,在宏觀預期轉差的大背景下,全球棉花需求將進一步走弱,棉價中長期弱勢難以改變。二是當前國內棉市仍維持供需兩弱格局。上游軋花廠虧損嚴重,還款壓力不斷增加。隨著棉價跌至低位,紡紗利潤顯著修復,但下游買漲不買跌,紡企補庫意愿仍不高,紡織企業原料庫存仍位于歷史同期低位,而成品持續累庫,開機率也持續走低。
     
      不過,在連續大幅下跌后,棉價存在超跌反彈和回歸合理區間的需求,所以在美元走弱以及原油等商品集體上漲的帶動下,前期跌幅過大的棉價又強勢漲停。此次反彈讓新疆棉花加工企業又看到了棉價上漲的希望,儲備棉成交率也一度下滑至8%。不過,當前市場并沒有出現實質性的利多因素,棉價并不具備持續上漲的動力。短期棉價走勢更多被政策預期以及市場情緒所影響,所以對于加工企業來說,根據自身的實際情況,適當的進行交儲和套保才有博弈更高價格的機會。
     
      供需方面,USDA7月供需報告將2022/2023年度全球棉花產量下調26萬噸,主要因美棉及巴西棉產量下調;將全球棉花消費量下調35萬噸,主要消費國消費量均有所下調。盡管因美棉減產幅度較大導致全球棉花產量調減,但由美國經濟衰退引發的全球棉花消費下滑幅度更大,最終使得下年度全球棉花期末庫存上升,供應過剩局面有所加劇。美棉方面,受持續干旱天氣影響,美棉新作棄耕率從26.7%提高到31.5%。
     
      目前得州旱情還在繼續惡化,天氣因素也成為當前最大的利多因素,對內外棉價仍有一定的支撐作用。自7月以來,國內各主產區棉花長勢良好,預計2022/2023年度棉花不僅上市期有望提前,而且單產有望同比有一定程度的提高,總產量或非??善?,這將對棉花盤面形成壓力。
     
      綜合來看,商品市場情緒尚未穩定,短期棉價或仍有反復。盡管市場對國家加大收儲力度的呼聲較高,但在新政策出臺之前,不建議有過多的預期。如果沒有實質性的利好出現,鄭棉仍有繼續下探的風險,中線維持偏空思路。關注后期國家是否會出臺更有力的收儲政策,以及下半年旺季國內需求恢復情況。
    (本文來源:期貨日報)
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