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    供需皆弱 PTA跌勢尚未結束

    發布:2022-07-29 09:19:56   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
    本文導讀:未來一段時間PTA市場供需雙弱格局恐難改變,加工費或維持在成本線300—400元/噸附近波動。若原油向下沖擊60—80美元/桶區間,則對應PTA價格為4200—4900元/噸。

    本文關鍵字: PTA

      未來一段時間PTA市場供需雙弱格局恐難改變,加工費或維持在成本線300—400元/噸附近波動。若原油向下沖擊60—80美元/桶區間,則對應PTA價格為4200—4900元/噸。
     
      PTA加權指數近一個月從最高點7674元/噸最低跌至5164元/噸,短短一個月最大跌幅達32.71%。近期隨著原油價格的反彈,行情略有企穩?;仡櫛据喰星?,其主導因素在于原油、PX以及聚酯產業利潤再平衡。
     
      成本端壓力陡增
     
      對于原油來說,近期最吸睛的莫過于拜登的中東之行。7月15日拜登出訪沙特,7月16日出席海合會領導人峰會,但會后并未公布有關石油產量政策的公告,官方表態將留到8月3日的歐佩克會議進一步具體決定。整體來看,拜登的中東之行未能在供應端帶給市場明確的指引,市場交易重心集中在需求側。
     
      當前美國原油需求轉弱已不再是預期而是事實,EIA數據顯示美汽油庫存已連續多周累庫,成品油需求壓力凸顯無疑。成品油裂解價差亦從高位大幅回落。從盤面上看,汽油、柴油、取暖油均呈現“搖搖欲墜”態勢。需求負反饋當前正在發酵,后市有望帶動成本端新一輪下跌。
     
      走勢還看PX“臉色”
     
      回顧本輪行情,相比于PTA的迅猛下跌,原油顯得要溫和很多,WTI加權指數最大跌幅亦僅為26.2%。究其原因還在上游PX身上。猶記得5月PTA一騎絕塵領漲化工品,兩度沖擊漲停更是吸睛無數,其原因就在于PX的大幅上漲。正所謂成也蕭何,敗也蕭何,6月中旬以來PTA大幅下跌,其關鍵因素之一亦是PX。PX邏輯溯源在于成品油需求,但近來美國汽油庫存連續多周累庫,裂解價差更是大幅下挫,煉廠開工甚至開始小幅下降,前期市場炒作的成品油短缺邏輯已然反轉,PXN應聲回落,從最高點的近700美元/噸已跌至當前的200美元/噸附近。
     
      聚酯產業利潤再平衡
     
      在經歷了去年的火熱行情后,年初聚酯對市場一度是相對樂觀的,但在全球多重因素夾擊下,聚酯面臨持續累庫的窘境。在4月大幅減產后,近期聚酯行業醞釀再次大幅減產。無論后市減產計劃能否得到充分兌現,當前下游高庫存弱消費所帶來的負反饋已不可避免,整個產業鏈將面臨新一輪的供需再平衡。對于PTA來說,未來一段時間供需雙弱格局恐難改變,加工費或維持在成本線300—400元/噸附近波動。
     
      從成本方面看,歐美近期公布的多項經濟數據不及預期,經濟衰退或已從預期慢慢走向現實,成品油作為首當其沖的品種,裂解價差大幅下挫,需求負反饋邏輯已然上演,原油有望迎來新一輪下跌。從產業供需層面看,當前除石腦油外,其他環節利潤均已修復至中性水平,后市定價核心將由成本端主導。若原油向下沖擊60—80美元/桶區間,在各環節價差中性的條件下,對應PTA價格為4200—4900元/噸。
    (本文來源:期貨日報)
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